纯碱:下游需求玻璃为主 供给新增龙头居多
发布时间:2020-07-07 09:27:58 浏览次数:1065
价格方面,短期来看,受纯碱企业检修降库存等利好支撑,纯碱价格有望筑底;长期而言,随着房地产新开工面积逐渐修复,玻璃产销有望继续增长,提振纯碱价格中枢。
纯碱新增产能受限,供给逐步走向集中
2010 年工信部出台《纯碱行业准入条件》,限制产能过快增长。在此之后,行业产能增速保持低位。2015 年由于新环保法的出台和供给侧改革的实施,纯碱产能出现负增长,2016-2018 年纯碱行业整体处于景气周期。在前期高盈利的驱动下,2019 年纯碱行业再度迎来扩产周期,2019 年我国纯碱产能达到3247 万吨,同比增加5.0%,产能利用率为86%。
目前我国纯碱行业已形成了以四大集团为首的供给格局,由于行业投资门槛加大,使得纯碱行业趋向规模化、集团化发展,新增产能集中在具备资本优势的大型龙头企业,且产能多以等量或减量置换为主,行业集中度有望进一步提高。
平板玻璃需求刚性,重碱需求增长较快
我国是全球最大的纯碱消费国,2019 年我国纯碱表观消费量为2678.8万吨,同比增加8.3%,其中重质纯碱需求快速增长,轻碱需求增长较为缓慢。据中国纯碱工业协会数据,重碱需求占比已从2010 年的44%提升至2018 年的54%。重碱下游主要用于平板玻璃,近年来随着城镇化进程加快,我国平板玻璃的产销率始终维持高位。平板玻璃下游70%左右应用于建筑领域,因此房地产的景气程度决定了纯碱的长期需求。
二季度随着各行业复工复产以及货币政策持续宽松,地产景气度持续回升,1-5 月房地产新开工与竣工面积分别累计同比减少12.8%和11.3%,降幅进一步收窄,而1-5 月平板玻璃累计产量增速已率先回正,同比增长0.5%。在地产回暖的带动下,预计纯碱需求短期有望回升。
来源:中泰证券/谢楠
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